华铭智能2024年度业绩说明会：一场缺乏亮点的投资者互动？

华铭智能于2025年5月19日召开了2024年度业绩说明会，试图向投资者传递公司的发展战略与未来规划。然而，从披露的内容来看，这场互动更像是一次例行公事的“汇报”，缺乏实质性的信息与令人信服的战略蓝图。投资者的问题犀利而直接，但得到的回复却往往是含糊其辞，避重就轻，令人难以感受到管理层对于企业发展的清晰认知与坚定信心。

“体量较小”的充电桩业务：战略短视还是另有隐情？

面对投资者关于充电桩业务的提问，华铭智能的回应是“体量较小，尚未有大规模推行计划”。这无疑令人感到失望。在新能源汽车产业蓬勃发展的当下，充电桩作为重要的基础设施，拥有巨大的市场潜力。将该业务定义为“体量较小”，要么是战略上的短视，未能洞察行业发展的趋势；要么是另有隐情，例如技术储备不足、市场拓展受阻等，但无论哪种情况，都无法让投资者对公司的未来发展抱持乐观态度。难道仅仅因为“体量小”就要放弃一个极具潜力的增长点吗？这种保守的姿态，让人不禁质疑华铭智能在战略布局上的前瞻性。

轨道交通智能化：模糊的“关注”与空洞的“规划”

对于“I 科技智能化大趋势”，华铭智能的回复是“持续关注新兴技术在公司产品及业务中的应用”。这种泛泛而谈的表述，几乎没有任何实际意义。在日新月异的科技发展浪潮中，仅仅“关注”是远远不够的，更需要积极拥抱、主动创新。华铭智能作为轨道交通行业的参与者，理应在智能化领域有所作为，例如利用大数据、人工智能等技术提升运营效率、改善用户体验。然而，从回复来看，公司似乎并没有明确的智能化发展规划，仅仅停留在“关注”层面，这不得不让人对其未来的竞争力感到担忧。

业绩提升的“具体措施”：降本、扩容与无法掩盖的焦虑

为了提升公司业绩，华铭智能提出了“降本”、“扩容”两大措施。具体而言，包括“积极实现 ETC 成本降本，恢复市场竞争力，同时增加前装市场的销售量，以期实现年度扭亏”以及“加大热管理产品研发，围绕‘技术升级 + 市场扩容’双主线布局，提高市场竞争力”。这些措施看似合理，但仔细分析却暴露出公司面临的困境与焦虑。ETC 业务需要通过降本来恢复竞争力，说明其原有的竞争优势正在丧失；而热管理产品则需要通过加大研发投入来提高市场竞争力，说明其在该领域的技术积累仍显不足。单纯依靠降本和扩容，难以从根本上解决公司面临的问题，反而可能陷入恶性循环。华铭智能真正需要的，是突破性的技术创新与差异化的竞争优势。

研发投入：热管理能否成为华铭智能的救命稻草？

在研发投入方面，华铭智能计划在热管理系统板块加大投入，研发项目包括一体式浸没储能热管理系统、域控式整车热管理控制器项目、模块式换电热管理系统等。这一举措表明，华铭智能试图将热管理系统打造成为新的增长引擎。然而，热管理领域竞争激烈，技术门槛高，华铭智能能否在该领域脱颖而出，仍存在很大的不确定性。如果热管理系统未能取得预期的效果，华铭智能又将如何应对？

海外市场：一句“全球化战略”能否掩盖海外拓展的乏力？

当被问及是否计划拓展海外市场时，华铭智能的回应是“全球化战略一直是公司的战略”。这种过于笼统的表述，无法让投资者感受到公司在海外市场拓展方面的决心与行动。在全球化的今天，海外市场是企业发展的重要机遇。然而，海外市场环境复杂，竞争激烈，需要企业具备强大的实力与周密的计划。华铭智能的“全球化战略”究竟包含哪些具体措施？又取得了哪些实际成果？这些问题都没有得到明确的回答，让人不禁怀疑这仅仅是一句口号。

财务状况：负债率的数字游戏与盈利能力的困境

对于“如何优化财务状况，降低资产负债率”的提问，华铭智能的回应是“截止 2025.3.31 日，资产负债率为30.51%，暂无继续降低资产负债率计划”。虽然30.51%的资产负债率看似健康，但这并不能掩盖公司盈利能力不足的现实。一季报显示，公司主营收入同比下降27.16%，归母净利润虽同比上升，但仍为负值。在收入下降的情况下，仅仅依靠控制负债率并不能解决根本问题。华铭智能需要提升盈利能力，才能实现可持续发展。

管理与人才：被“新兴技术”绑架的人才战略

华铭智能表示，将“持续关注新兴技术的发展并践行绿色发展理念，布局专业团队，抓住新兴技术以及新能源产业发展带来的市场机遇”。这种将人才战略与“新兴技术”挂钩的思路，存在一定的局限性。企业的发展需要多元化的人才，包括技术人才、管理人才、市场人才等。仅仅关注“新兴技术”领域的人才，可能会导致人才结构的失衡，不利于企业的全面发展。华铭智能需要制定更加全面、系统的人才战略，才能为企业发展提供有力支撑。

一季报分析：增收不增利的尴尬与未来走向的迷雾

华铭智能2025年一季报显示，公司主营收入1.18亿元，同比下降27.16%；归母净利润-450.55万元，同比上升75.84%；扣非净利润-753.14万元，同比上升64.09%。从数据来看，华铭智能正面临增收不增利的尴尬局面。虽然净利润同比有所上升，但仍为负值，且扣非净利润依然亏损。这表明，公司的主营业务盈利能力仍然较弱，未来发展充满不确定性。华铭智能需要认真反思经营策略，寻找新的增长点，才能摆脱困境，实现可持续发展。