摘要:

招商证券研报指出，2024年中国电动两轮车行业将经历一场洗牌，政策监管和市场竞争将重塑行业格局。高端市场潜力巨大，智能化、年轻化趋势显著。本文将深入探讨行业现状、供应链整合、增长点以及投资建议，并结合区块链技术对未来发展进行展望。

一、 行业洗牌与市场格局重塑:

2024年，政策监管加强，提高了行业准入门槛，促使行业洗牌。高端电动两轮车市场（3500元以上）仍有1500万台以上的巨大潜力，年轻化、智能化、娱乐化等特性将成为新的增长点。头部企业如九号公司通过产品结构调整、渠道下沉、新零售模式等策略，实现了市场份额的扩张，体现了“高势能降维打击”的策略成功。

二、 供应链整合与垂直一体化:

目前电动两轮车行业上游零部件供应分散，下游品牌集中度高。政策监管推动行业整合，要求提高核心零部件自制率，加强车辆信息化和防篡改能力。头部企业如雅迪和爱玛积极推进垂直一体化，通过自研自产核心零部件，降低成本，提升产品附加值。爱玛科技通过电机、控制器等关键零部件的自产，采购成本逐年下降，同时，通过智能系统提升产品附加值，实现OTA无线升级，创造持续的订阅付费价值，大幅提升盈利能力。九号公司持续迭代智能系统，为用户提供持续的软件服务，进一步提升盈利能力。

三、 增长点：摩托车电动化与海外市场拓展:

全球摩托车市场规模庞大，电动化渗透率仍有较大提升空间。中国电动摩托车市场渗透率领先全球，但东南亚等市场潜力巨大，电动摩托车在经济性和城市短途出行方面优势明显。国内摩托车市场中，小排量车型占比高达85%，电动化替代空间广阔。

四、 区块链技术的应用潜力:

区块链技术可以应用于电动两轮车行业的各个环节，例如：

• 供应链溯源: 利用区块链技术记录电动两轮车零部件的生产、流通和销售信息，确保产品质量和来源的可追溯性，打击假冒伪劣产品。
• 电池管理: 构建基于区块链的电池生命周期管理系统，记录电池的使用情况和维护信息，提高电池利用率，延长电池寿命。
• 数据安全: 利用区块链技术保护用户数据安全，防止数据泄露和篡改。
• 数字资产管理: 探索基于区块链的数字资产管理模式，例如积分奖励、车辆租赁等，提升用户体验和品牌价值。

五、 投资建议:

招商证券推荐关注以下公司：

• 九号公司: 新业务放量，利润率提升，估值有望扩张；
• 雅迪控股: 供应链布局领先，钠电池技术引领行业；
• 爱玛科技: 行业新规受益，产能扩张和渠道拓展潜力巨大；
• 小牛电动: 铅酸车布局加大，智能化领先，O2O模式持续提升。

六、 风险提示:

• 国补政策效果不及预期；
• 国内政策监管加强；
• 海外市场拓展不及预期；
• 区块链技术应用的不确定性。

结论:

2024年中国电动两轮车行业面临洗牌与整合，但也蕴藏着巨大的增长机遇。智能化、年轻化、海外市场拓展将成为行业发展的重要方向。同时，区块链技术为行业发展提供了新的可能性，有望进一步提升行业效率和用户体验。投资者需关注政策变化、市场竞争和技术创新，谨慎投资。