周度核心观点：微信小店”送礼”功能开启灰度测试，或将加速微信生态社交裂变

微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试，为即将到来的圣诞、元旦和春节等假日旺季提供了新的社交电商机遇。这一功能的上线，将微信庞大的用户基础（13.82亿月活跃账户）与社交属性结合，有望形成直播、短视频、图文、社交、搜索电商等多元化模式。我们看好微信电商生态的未来发展，建议关注两条投资主线：

1. 受益于微信小店”送礼”功能的SAAS服务商和代运营公司。 这些企业将为商家提供技术支持、运营服务以及营销方案，从而在微信生态的扩张中获益。
2. 拥有强礼品属性和社交属性的品牌商。 服饰、美妆、食品生鲜、母婴等品类，以及具备较强礼品属性的品牌，有望在“送礼”功能的推动下迎来新的销售增长点。

本周行情回顾：中信商贸零售指数下跌，电商及服务Ⅲ子行业逆势上涨

本周中信商贸零售指数下降4.69%，跑输沪深300指数，排名第27位。但电商及服务Ⅲ子行业却逆势上涨2.01%，显示出电商领域的韧性。

行业动态跟踪：线下零售与电商平台持续发展

本周行业动态主要体现在线下零售和电商平台两方面。线下方面，京东MALL落地太原，永辉超市和物美在天津扩张，盒马鲜生和山姆会员店持续拓展门店；线上方面，Costco公布了强劲的财务数据，拼多多、阿里巴巴、京东等电商平台也在持续优化竞争格局。

投资建议：维持商贸零售行业“增持”评级，关注三条投资主线

我们维持商贸零售行业“增持”评级，并建议关注以下三条投资主线：

1. 线下消费复苏： 随着扩内需促消费政策的实施，线下零售销售有望稳步恢复。建议关注永辉超市、名创优品、高鑫零售、重庆百货、小商品城、红旗连锁、家家悦等。
2. 电商行业竞争格局优化： 电商平台互联互通加强，差异化竞争策略日益凸显。建议关注拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会等。
3. 黄金珠宝行业： 金价波动对黄金珠宝行业的影响是阶段性的。长期来看，黄金新工艺驱动增长，当前部分上市公司估值处于历史低位，且分红能力较强。建议关注老凤祥、周大生、潮宏基等。

风险提示：

• 经济复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 门店扩张不及预期
• 新业态转型不及预期

免责声明： 本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。