非农数据疑云：特朗普的“衰退”阳谋？
非农数据背后的政治算计：特朗普的“衰退”阳谋？
美国劳工部3月7日公布的2月非农就业数据着实让人捏一把汗。新增非农就业人口仅仅15.1万，低于预期的16万，前值更是被大幅下修，失业率却意外上升到4.1%。数据一出，市场一片哗然，这疲软的就业数据，难道预示着美国经济要熄火？
当然，美联储主席鲍威尔还是老样子，稳如老狗，嘴上说着劳动力市场稳健，通胀逐步接近2%的目标，不急于调整利率，经济不需要美联储采取任何行动。但明眼人都知道，这只是官方说辞，背后暗流涌动。
鲍威尔也并非完全无视风险。他坦承，特朗普政府的关税政策对通胀的影响“不确定性仍然很高”。这话说得相当克制，要知道，关税本质上就是一种税，最终还是消费者买单。特朗普的关税大棒挥舞之下，美国进口商品价格上涨，企业生产成本增加，通胀预期自然水涨船高。
关税与通胀的博弈
问题在于，美联储该如何应对这种“关税型通胀”？按照传统的经济学理论，一次性的价格上涨可以忽略不计。但鲍威尔也承认，这次可能不一样。如果关税持续加码，长期通胀预期发生变化，那问题就严重了。
美联储现在面临一个两难的困境。一方面，特朗普政府不断施压，要求降息。这位前总统的逻辑很简单：降息可以降低美国政府的债务利息支出，缓解财政压力。另一方面，美联储内部对于通胀未能如期回落的担忧日益加剧。在这种情况下贸然降息，很可能导致通胀二次抬头，甚至重蹈上世纪70年代滞胀的覆辙，让美联储的信誉扫地。
特朗普为了平衡财政，除了挥舞关税大棒，还试图故技重施，压低油价。2018年，特朗普就曾通过与沙特阿拉伯达成军售协议，换取沙特增产石油，从而压低油价。这一招在当时确实奏效，加上通胀预期保持稳定，关税对通胀的传导效应相对短暂，最终美联储在2019年降息三次。
现在，特朗普又想玩这一套。他一方面引导市场预期，另一方面据说还计划取消对俄罗斯的能源制裁，再次联合沙特和俄罗斯增产来压低油价。OPEC+已经表示4月将开始增产。自今年1月份以来，WTI原油期货价格下跌了16%，特朗普正试图通过压低油价来对冲关税战可能导致的通胀反扑，为美联储降息制造理由。
华尔街的“阴谋论”
但美联储这次似乎并不买账，迟迟没有松口。于是，华尔街开始流传一种更为大胆的“阴谋论”：特朗普正在谋划主动让美国经济进入衰退，以此来迫使美联储降息。
这个逻辑听起来有些匪夷所思，但仔细想想，却并非完全没有道理。华尔街的一些分析师认为，特朗普的真正目标是让美国经济进入“温和衰退”，迫使美联储大幅降息，使货币政策宽松，并使美元走弱，随后再用减税和放松监管等政策，创造一波强劲的经济复苏。如果节奏拿捏得当，时机卡得巧，特朗普就能在政治上获得加分，有利于未来的中期选举。
历史上，确实有类似的案例。上世纪七八十年代的大滞胀，美国最终就是通过一场衰退度过危机，这发生在里根总统执政时期。作为里根的“小迷弟”，特朗普或许真的会选择依葫芦画瓢。
“衰退”阳谋的风险
然而，这虽然是一个大招，但也是一个险招，很可能失之毫厘，谬以千里。
首先，关税会推高进口商品成本以及企业的生产成本，导致物价上涨，同时也将打击企业投资和出口，使经济增长放缓。
其次，特朗普政府实施财政紧缩和减少政府开支以及限制移民政策，短期内或许会削弱市场信心和消费需求，企业用人成本上升、生产效率下降，而经济一旦冷却下来，要再重新启动也并非易事，经济一旦进入衰退，是很难做到它只停留在“温和衰退”这个层级，极有可能将失控。事实上，市场已对经济放缓做出定价，这也部分体现在近期美股连续的回调上。
第三，其他经济体对关税壁垒的报复程度可能超出特朗普预期，这样一来，美国企业会承受更大压力，倘若世界经济局势突变，完全有可能出现更长时间的低迷和更高的通胀，政治上不仅无法得分，还可能使得共和党未来的竞选前景黯淡无光。
未雨绸缪
尽管主动引导经济衰退还只是停留在传言阶段，甚至有点阴谋论，但其背后的逻辑却存在部分合理性，考虑到特朗普的不可测，可能性并不为零，市场参与者需重视背后的风险，做好预案。
正如中国人民银行行长潘功胜所言，当前，外部环境更趋复杂严峻，主要发达经济体的通胀走势和货币政策调整的不确定性上升，影响全球市场的预期和投资信心，加剧国际金融市场的波动风险，并对我国的经济、金融的平稳运行带来外溢影响。
在这个充满变数的时代，我们需要时刻保持警惕，加强对国内外金融风险的监测和评估，完善处置机制和应对预案，严密防控外部冲击风险，维护中国的金融稳定和国家金融安全。毕竟，在国际政治经济的大棋局中，任何一个细小的动作都可能引发蝴蝶效应，影响全球经济的走向。